国际银行家-第638章

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詹姆斯爵士在投资方面的成功，和他高度警觉的风险成本意识是分不开的。他对风险的理解和关注，在投资过程的任何一个环节都是极其突出的。

詹姆斯爵士在细节方面也非常谨小慎微，他和所有证券经纪公司签订服务合约时，均要求每日结算。这样，基金与证券经纪公司的往来款永远都只有一天的应收期，即使经纪公司倒闭，他的损失和麻烦也都很小。而很多对冲基金为了从经纪公司那里获得优惠融券融资利率，在这方面地要求就没那么严。但是，后来雷曼兄弟破产，很多绑在雷曼兄弟这一棵树上地对冲基金，无法从雷曼兄弟下属的经纪公司脱身，合同无法执行，赚的钱拿不回来，有的更是资产冻结在破产法庭，只好关门大吉。

在投资组合（portfolio）层面，詹姆斯爵士也非常注重分散投资风险。

就并购资金来源形式而言，詹姆斯爵士的投资分散于现金收购、股票收购和现金加股票收购三类之中，不偏向于任何一类。

就并购案例数量而言，他的投资组合规模一般在30个－40个左右，每年累计总数大概在120个－180个之间，平均个案头寸在组合总资产的3％左右，对风险低收益高的个案，也可加大筹码到10％。

就并购案例发生的地区而言，一般至少有30％投在美国以外的国家（因此外汇风险也是他关心的因素之一）。

就涉及的并购公司的规模而言，詹姆斯注意分散于大型、中型和小型公司之间，以及分散于不同行业之间。

在评估风险时，詹姆斯爵士甚至还考虑大环境下的系统风险和个案的独特风险。（系统风险指市场巨幅动荡可能给投资组合造成的影响，如股票大跌或者利率大涨等。）詹姆斯爵士会用“最坏条件”来进行压力测试（stress　test）。规避这种风险的主要方法是全面对冲（fully　hedged），或者就压根儿不投资于对市场依存度高的案例。

在詹姆斯爵士将近20年的投资历史中，只有一年取得了负回报，那就是1998年长期资本管理公司（Nong　Term　Capital　Management）破产的那一次，他的基金下跌了4。9％（同期的标准普尔500指数回报达26。7％）。

詹姆斯爵士在和秦少游的交流中，仔细总结了这次的经验教训。他发现当时的投资组合包含较多“事件驱动”投资，而且资金杠杆率较高。这类投资与市场的相关性在市场下跌时会突然增加，而这时，杠杆率又放大了它们与市场的相关性，导致投资组合损失放大。从此以后，詹姆斯爵士非常严格地控制杠杆率，减少在“事件驱动”投资方面的资金分配，维持整个投资组合相对较低的股票市场净头寸。

秦少游总结了詹姆斯爵士严谨的一生，似乎又回到了当年一起并肩辛苦创业的时光。虽然艰难，却很充足快乐。这段时光，无论是对于秦少游，还是已经去世的詹姆斯爵士来说，都是一段美好并且值得回忆的时光。

“安息吧，我的朋友。”秦少游最后看了一眼詹姆斯爵士，并做出了自己对于朋友的承诺，“以后维多利亚就是我的女儿，谁也不能伤害她。”秦少游说完这句话，转身离去。就在秦少游转身的那一瞬间，詹姆斯爵士爵士原本僵直的表情似乎缓和了许多。

多年以后，当秦少游从银行界退隐之后，偶尔有人提及詹姆斯爵士，并询问秦少游对他的评价。

已经老迈的秦少游，给了詹姆斯爵士一个令人瞠目结舌的评价：“风控为王。”

第191章　麦道夫骗局

风控之王，这个词汇从秦少游嘴里说出来，绝对非同小可。纵观秦少游戎马一生，能让他心生敬意的同行，绝对不会超过十位数。而秦少游居然给了詹姆斯爵士如此高的评价，相信詹姆斯爵士九泉之下也能瞑目了。

“老板，阿道夫先生来了。”阿瑟琳的话打断了秦少游的思绪。秦少游转身看到面色沉重的阿道夫疾步向自己走来，连忙迎了上去。

阿道夫随手把手中的鲜花放在詹姆斯爵士的棺木前，对秦少游微微一笑：“少游兄，好久不见了。”

“是啊，好久不见。”秦少游一声感叹，刚才的情绪还在影响着他。秦少游拍了拍阿道夫的肩膀道：“走，陪我喝杯酒去。”

阿道夫对秦少游亲昵的动作有些诧异，这对正常人来说很平常的事情，放在秦少游的身上却显得那么怪异。只不过阿道夫什么也没有说，对詹姆斯爵士的灵堂鞠了一个躬，跟随秦少游走出了殡仪馆。

秦少游的私人直升飞机停落在他在伦敦的私人庄园，像这样的豪华私人庄园，几乎每个国家每一座大一点的城市都有，只不过大部分都很少有机会用到而已。

庄园内有自己的酒吧，储酒室。秦少游把阿瑟琳等人留在了门外，他左手拎着一瓶伏特加，右手指夹着两只玻璃杯，在阿道夫的身边坐下。

阿道夫接过秦少游手中的酒瓶，帮两人倒上。气氛一时间有些沉默。秦少游端着酒杯一小口一小口地喝着。阿道夫由于把握不住秦少游的意图，也跟着保持了沉默，两人就这么干喝了大半瓶伏特加。秦少游突然开口问道：“阿道夫，我们认识了多久。”

“很久了。”阿道夫放下手中的酒杯，苦笑道，“中国有句老话，朋友如同老酒。越久越香，只是没想到我们今天会走到对立的局面。老朋友。恐怕你也没有想到吧。”

“只能说世事无常吧。”秦少游暗叹了一声，心情极度压抑。现在詹姆斯爵士已经走了，和阿道夫的战斗也才刚刚开始。以后……以后还不知道会发生什么不可预料的事情。

阿道夫见秦少游一副多愁善感的样子，不由皱紧了眉头，转移话题道：“少游，我今天来找你，是想问问你对洛希尔·萨缪尔·奥本海默财团地看法。”

秦少游听阿道夫提到洛希尔·萨缪尔·奥本海默财团的事情。大脑已经开始不受控制地快速运转起来。同时，秦少游也察觉到自己的失态，整理了一下情绪，对阿道夫笑着反问道：“怎么，你觉得我会有什么看法？”

“英国金融监管部门已经无限期搁置你的收购要约，摆明了是想踢你出局，难道你就甘心放弃到手的肥肉？”阿道夫摇了摇头，一脸的不相信。“这不是我认识的秦少游，或许你只是拿洛希尔·萨缪尔·奥本海默财团作为掩饰，你的真正目标其实是美国债券吧！”

阿道夫说地很肯定，而且语速极快，再加上刚才喝的烈性伏尔加，秦少游根本就没有反应过来。他心中一震。正准备开口。就在此刻，房门被突然敲响了。秦少游已经到了嘴边的话，又咽了回去。阿道夫察言观色，心中暗叫可惜。如果不是这突如其来的敲门声，秦少游兴许会透露什么。

安娜推门而入，对秦少游使了一个眼色。

“阿道夫，你先坐一下，我去去就来。”秦少游对阿道夫招呼道，随即跟着安娜走出了房间。

秦少游出了房间，一边用手帕抹去额头的冷汗。一边对安娜问道：“出了什么事情？”

安娜连忙回答道：“在苏格兰边境小镇格里特纳格林发现索菲亚等人的踪迹。我们的人已经赶过去。这一次，绝对不会再让索菲亚逃脱了。”

随即。安娜把一张照片交到秦少游的手中，指着裤子曼继续说道：“少游，我们的人还发现一个奇怪的现象，这个叫裤子曼的男人和索菲亚的关系非常密切。根据我们的行为学专家的分析，两人之间地地位应该是平等的。”

“哦？”秦少游凝视着照片上扶着索菲亚肩膀的裤子曼，陷入了沉思。半晌之后，秦少游把照片交还给安娜，对安娜问道：“你们有没有发现维多利亚的行踪？”

“这倒没有。”安娜摇了摇头，“不过我已经把维多利亚的照片输入到卫星监控系统，并对这片区域进行了锁定。除非索菲亚一直把维多利亚藏在暗处，否则很快就会有消息的。”

“索菲亚十分狡猾，就算发现她的行踪，也未必能抓得到她，所以你们一定要小心行事，千万不要打草惊蛇。”秦少游嘱咐道。

“我知道了。”安娜答应一声，连忙去布置了。

秦少游点上一支烟，又在隔壁房间停留了一会。他仔细揣摩阿道夫刚刚说的那些话，心里面有些疑惑，难道说阿道夫察觉到了点什么？

秦少游烟吸的有点猛，加上刚才酒精的催化，让他感觉到有些眩晕。秦少游洗了一把脸，让自己清醒一些，这才回到阿道夫的身边。

“阿道夫，其实你也知道美国经济现在不景气，刚刚又闹出个麦道夫诈骗案，对美国经济又是一记重击。在这样地时刻投资美国债券，那不是自己找麻烦么？”秦少游笑道。

美国华尔街传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道夫（Bernard　Madoff），12月11日。因涉嫌证券欺诈遭警方逮捕。检察人员指控他通过操纵一只对冲基金，给投资者损失大约至少500亿美元。

1990年，麦道夫借用自己作为成功的股票上市经纪人的身份，成立了一家资产管理公司。随后，麦道夫通过自己的社会网络为这个基金公司进行筹资，他在透过棕榈滩乡村俱乐部或其它慈善团体的场合，广交朋友。并利用一些已落入他陷阱的投资客做介绍人，介绍更多客户给他。那些介绍人可以收取回佣，自然乐于做中间人，这样就有滚雪球效应。有报道说，正是在这个俱乐部中，麦道夫找到了一个后来给他吸引了其他成员加入的投资者。

表面上看来，麦道夫的基金是一项风险很低的投资行为。他的庞大的基金有着稳定的利润返还率。一个月中的增长，可能达到一到两个百分点的增长率。增长背后的原因。是该基金不断的做着购买大盘增长基金和定额认股权等等生意。这种综合性的投资组合，一直被人们认为可以产生稳定的投资收益。

假如不是因为这场全球性的金融危机的话，也许麦道夫的骗局还能够继续延续下去。但危机使一切显形，麦道夫承认了自己