重生1979-第223章
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“所以你要迂回？”姐姐细心的倒了杯茶递给我，同样放下筷子后思索着问道“你的意思是要用印度做跳板，而后用第一资本协会来诱使英国政府松口上钩”？
“完全正确！”我自信地肯定了姐姐的猜测。转而问向一旁安静思考的菲奥里娜“卡莉，你最近在做功课的时候有没有发现英国金融业和美国金融业有什么不同？或者说你有么有注意到他们最大的行业特点是什么”？“细腻！”菲奥里娜从沉思中回过神来，简练的向我分析道“英国在传统意义上讲应该是一个实行专业化银行制度的国家，这种专业化制度导致的结果就是他们的金融机构不仅种类繁多。而且分工细致”。
“我忽然想起一个几乎可以和你媲美的女性”感受了几秒钟菲奥里娜地专注，我在她扬眉的动作示意下笑道“在中国，我们习惯上称这位女性为铁娘子，她这一生做过两件让全世界震撼的事情，一件是确定了英国对马岛的实际控制，另一件是一手主导了英国一九八六年十月的金融大爆炸。这两件事不但让曾经的日不落帝国找回了他们所谓的面子，也挽救日益衰退的他们日益衰退的金融业，总算是为伦敦保住了那个世界金融中心之一地帽子”。
菲奥里娜心领神会的猜到了我所撒切尔夫人是世界上最成功的女性之一。我想现在的我还不足以和她相提并论”！
“我可不这么认为！”我无所谓的冲菲奥里娜耸了耸肩“卡莉，我们暂时不去比较你和她究竟谁体系下虽然形成了像劳埃德信托储蓄集团、巴克莱银行集团、国民西敏寺银行集团、汇丰以及渣打等没有业务界限、无所不包的金融控股集团公司，但这种业务领域涵盖银行、证券、保险、信托等各个方面的跨国多元化金融集团却在本质上和美洲以及日本的金融集团有着很大的区别，或者说是本身存在着一块硬伤，而这块硬伤地制造者恰恰就是英国传统意义上地专业化银行制度”。
“或者说是撒切尔夫人！”明白了我话里的意思，姐姐轻松地接过话题向菲奥里娜解释道“撒切尔夫人当点提出金融大爆炸这个计划的时候，正是全球金融制度改革和创新浪潮的最顶点，她这项改革的目的也是为了能让英国本土的金融业适应国际金融市场的要求和准则。以便于继续保持伦敦在国际金融界的地位。这种爆炸式的金融体制以及体系改革不仅全面摧垮了英国本土及英联邦国家金融分业经营的体制，同时还促进了投资银行业务与股票经纪业务的相融合以及商业银行与投资银行的结合，甚至就连他们的清算银也纷纷收购和兼并证券经纪商。
但同时由于这张大爆炸没有经过任何缓冲便作用到了英国那种以细腻分工为传统的金融体系上，所以像劳埃德信托储蓄集团或者是国民西敏寺银行集团这样突然出现的巨无霸都是通过同业兼并与收购发展起来的。于是这个时候就出现了一个很有趣的现象，那就是一个伯明翰的小银行主很有可能在一夜之间成为像渣打或汇丰这样的金融业巨头的股东，但银行的董事会却因为无法及时了解到这个小股东的存在而不得不一再的推迟股东大会，甚至一些中等规模的金融机构被吞并后还会利用自身的原有优势和董事会展开博弈，使得整个金融控股公司的核心控制力被削弱”。
“也不完全是坏事！”看着菲奥里娜一副虚心受教的表情，我满意的点燃烟后继续引导她道“虽然金融大爆炸让他们这些仓促间组成的巨头们显得有些臃肿。但不可否认这的确是英国金融业放低身份的一种虚心进步。而且出了制度上的进步外，他们这种并不算有意为之的臃肿还有一个好处，那就是当他们向别人提出兼并或收购的时候，他们可以通过自身庞大的关系机构多点发力，用点面结合的方式迅速的突破对方反收购的防线。而当别人对他们提出收购的时候他们又可以通过这种臃肿来多点受力以减小冲击并为自己构筑反收购防线赢得时间和空间，甚至他们还可以以这种臃肿的机构和复杂的关系让别人对他们的收购化为泡影”。
第百九十七章 … 收购汇丰的困难
虽然菲奥里娜只是个刚刚步入金融业的初学者，但多年来在华尔街积累的经验让她理解起我的话来并不是很困难，于是只在我和姐姐的稍加提醒下，她的思你的意思是说如果我们现在贸然向汇丰银行提出收购的话，肯定会因为它那臃肿的机构以及分散在各地的股东而不得不随着他们想要的节奏前进，而且如果稍有不慎的话，我们的这场收购还会在政府的干预下失败。并且就算我们收购汇丰银行成功，也不得不为改良它的机构和模式而付出收购准备递延，甚至说如果我们的改良失败的话，将很有可能被它的臃肿拖垮，对吗”？
“不仅仅是这些”看着敏而好学的菲奥里娜，我幸福的继续帮她分析道“其实不论我们用什么样的方法去向汇丰提出收购，都必须付出的两种昂贵成本，一种是咱们自己为这次并购行动所付出的成本，另一种是咱们的并购行动事实存在之后由牵扯到这个事实的社会各方面为此所要支付的成本，而正是因为有着两种成本的存在，咱们才不得不考虑自己的收购准备是否充足以及英国政府是否愿意为这次收购埋单”。
“首先说咱们本身需要为此支付的成本”得到菲奥里娜表示认同的眼神后，我继续详细的向她解释道“咱们现在有三种并购的方式可供选择，即现金要约收购、换股协议收购以及综合证券收购。这几种方式因为构成因素地不同，所以不存在可对比性的优劣选择。如果咱们选择现金要约收购的话，我们很有可能要为得到汇丰银行这个市值近四千亿美元的金融巨兽而支付三千亿到六千亿美元的收购准备，这并不是我地保守估计，而是我根据前几年发生在身边的这些世界银行业巨头的并购案中参考计算出来的。
根据因此，咱们的第一条路事实上已经被堵死了”。
“或许换股协议收购是个不错的选择！”菲奥里娜随着我的情绪皱起眉头思索了的控股比例被稀释到5％，她仍将有可能是新公司的第一大股东。但是你好像刚才已经说过汇丰银行以及背后支持它的英国政府对收购并不赞同，所以这一条路也已经被堵死了对吗”？
看着眼前这个知道举一反三的洋学生，我得意地向姐姐显摆道“卡莉，虽然换股协议收购让思囡不必马上支付大量现金，可就像你说的那样，思囡为了完成收购汇丰银行的目的必须将自己地股票按一定比例去和汇丰置换，这其实也相当于支付大量的现金收购准备，而且新增发的股票还改变了思囡现有的股权结构，甚至因为股东权益的淡化将有可能使我姐姐丧失对银行的控制权。这种隐性地收购成本其实比现金负担带给思囡以及我们地麻烦要大的多！
这只是咱们。
而至于说最后一种综合证券收购方式，则是结合了前两种收购方式衍生而出的，其出价方式不仅仅包括现金和股票。甚至还有思囡的权证、可转换债券和公司债券等各种权益。虽然说这是一种最优化的收购方式。但当思囡面对的是像汇丰这样本身资本结构就很复杂的金融巨兽的时候，如此种类繁多的支出方式必然使收购成本的结构变得同样复杂化起来。也一定会让思囡的出现现金负担、股权分散以及债务成本等多种收购风险并存的局面。
另外，除了这些主观上的影响因素外，咱们还不得不考虑思囡和汇丰所处环境的客观因素。因为银行对于某一国或某一地区来讲具有特殊地安全意义。所以各国对银行之间兼并案的审查格外严格，这就使得咱们必须小心的游离在英国反托拉斯法和兼并准则限制以内，但这部法律的制定者本身就不支持这次收购，所以即便是英国很尊重法律的严肃性，恐怕也难免在解读某些法律细节地时候和咱们产生歧义。所以理论上讲。在思囡尴尬的身份以及收购的目的性这二者地共同作用下，咱们这次收购行动所有能走的路几乎全部都被堵死了”！
“但这仅仅还是从成本方面去考虑！”看着因为我的引逗而眼神逐渐倔强起来的菲奥里娜，我继续悠然的刺激她道“虽然咱们思囡本身就是投资银行，但因为这起并购案的特殊性以及咱们本身就是参与者。所以不可避免的要出现各种因为收购行为而需要支付给投资银行、会计师事务所、律师团等服务供应商的费用，这些费用如果用思囡惯用的雷曼公式计算的话，咱们将至少需要为此支付近二十亿美元。
而且除了需要支付这二十亿美元地咨询费之外，咱们在确定了对汇丰的权责发生之后不可避免的要为两个公司的组织结构、财务资料、人力资源结构以及企业文化等影响新公司经营运作的这些关键因素的顺利对接而埋单，另外因为咱们金融行业存在一定的特殊性，所以新公司成立之后必须进行金融批发零售业务网络的对接和整合，而且这种整合更多的是涉及到了许多运筹学以及计算机应用科学地技术，根本就不是在短时间内用资本可以解决的。
除了这些必须整合的硬件之外，企业文化这种作为企业运营支持的软件也必须因为这次并购而整合，因为企业文化虽然作为一种软应用存在于企业当中。但它却潜移默化的影响着员工的员工行为，所以即便是思囡和汇丰同在
